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外高桥演绎子母连环债85亿元融资蹊跷转向

2019-08-18 22:24:10来源:励志吧0次阅读

  ■本报 宋振庆 北京报道

  正当其它上市房企忙着进行股权融资和债券融资时,饱受资金压力之苦的上海外高桥保税区开发股份有限公司(外高桥,)却凭借大股东的帮忙另辟蹊径。

  9月4日,外高桥宣布向大股东外高桥集团申请借款8.5亿元,大股东则是用在同一天准备发行的8.5亿元“09外高桥企业债”借给上市公司。更引人注目的是,上市公司还将承担大股东发行企业债的相关费用,包括承销费用1020万元、评级费用67.5万元及后续跟踪评级每年5万元、律师费用15万元以及审计费用6万元。

  “某种意义上来说,这笔关联交易意味着外高桥承担了集团发行企业债的成本,但同时也获得了资金。”一位券商人士评价。

  以长换短

  在此之前,外高桥集团的此笔企业债并非是投向上市公司。根据集团的募资说明书:“5.1亿元拟用于河道项目、道路项目及三联发展物流仓储基地建设项目等三类项目建设,1.7亿元用于偿还银行贷款,调整债务结构,1.7亿元用于补充公司营运资金。”

  原本投向于集团项目及补充集团营运资金的“09外高桥企业债”,却临时变卦,将要进入上市公司的口袋。

  上述券商人士表示,这种大股东融资借给上市公司的情况比较普遍,尤其是在前一段信贷高峰期拿到巨额银行贷款的控股股东,会倾向于将资金以银行同期贷款基准利率再“转借”给上市公司。不过,像外高桥集团这样以企业债的形式转借给上市公司的案例尚不多见。

  疑问也随之而来。截至目前,外高桥集团从银行获得的综合授信额度总计为1 1.86亿元,未使用额度5 .1 亿元。为什么集团不以未使用的50多亿元贷款借给外高桥,而大费周章地使用企业债?

  天相投顾地产分析师杨兴风认为,这是上市公司优化债务结构的一种方法,通过5年期的企业债置换部分短期流动资金贷款,避免短期的财务压力。

  “不过,尽管这8.5亿元资金缓解了部分短期还款的压力,但仍不能完全化解外高桥短期的财务风险。”杨兴风表示。

  尽管外高桥目前的土地一级开发项目森兰·外高桥进展状况良好,但是巨大的资金需求依然是长期横亘于上市公司面前的一道难关。大量的借贷已经让外高桥负债率高企,达到了74.94%,而内部财务费用过高和短期负债压力也成为公司亟待诊疗的痼疾。

  外高桥2009年中报显示,货币资金27亿元,短期借款却达到了75.7亿元,一年内到期的非流动负债21.4亿元。这还包括外高桥预计2009年将进行资本投入 6亿元。

  除了包括森兰·外高桥等开工项目使上市公司消耗资金之外,外高桥于去年年底完成的定向增发,也使得其财务费用增加,注入的 家公司流动负债合计达81.26亿元。

  而上述这些问题,正是大股东出手援助的原因。

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