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中航证券年内通胀已处底部四季度有望缓步回

2019-08-14 18:28:43来源:励志吧0次阅读

中航证券:年内通胀已处底部 四季度有望缓步回 2012-10-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

数据:

9月份,全国CPI同比上涨1.9%。其中,城市上涨2.0%,农村上涨1.7%;食品价格上涨2.5%,非食品价格上涨1.7%;消费品价格上涨1.8%,服务项目价格上涨2.3%。1-9月平均,全国CPI同比上涨2.8%。

9月份,全国CPI环比上涨0.3%。其中,城市上涨0.3%,农村上涨0.4%;食品价格上涨0.2%,非食品价格上涨0.4%;消费品价格上涨0.4%,服务项目价格上涨0.3%。

9月份,全国PPI同比下降3.6%,环比下降0.1%。PPIRM同比下降4.1%,环比上涨0.1%。1-9月平均,PPI同比下降1.5%,PPIRM同比下降1.5%。

点评:

9月通胀基本符合市场预期,蔬菜价格快速回落。9月CPI同比上涨1.9%,较8月份小幅回落0.1个百分点,基本符合市场预期。食品价格同比涨幅由8月份的3.4%回落至2.5%,带动整体物价水平小幅回落。9月CPI环比上涨0.3%,显著低于近10年的同期均值0.65%,略低于近5年均值0.35%。在食品分项中,9月份鲜菜价格环比下降5.6%,同比涨幅由8月份的23.8%显著回落至11.1%,鲜菜价格出现反季节性的大幅回落是导致9月食品价格走低的主因。从历史上看,由于假日需求旺盛,节前蔬菜价格往往出现上涨,而今年蔬菜价格自8月底开始持续回落,一方面可能源于需求不及往年,而更重要的原因在于蔬菜供给出现了明显的增长。由于近期北方天气状况适于蔬菜生长,导致大批蔬菜节前集中上市,供需关系缓和拉低了蔬菜价格。随着气温逐渐降低,蔬菜供应将转向成本较高的大棚菜,而南方菜的运输成本也将有所提升,这将为蔬菜价格提供支撑,但整体供需结构应该会逐渐趋向平衡,预计蔬菜价格会出现平稳回升。

猪粮比价回归警戒线上方,入冬之前猪价或将维持平稳。9月猪肉价格同比下降17.6%,影响CPI下降约0.68个百分点,猪肉价格同比维持低位令低通胀水平得以延续。但从价格走势上看,猪肉价格自春节后持续回落,4月份开始猪粮比价低于警戒线,而从8月份起,猪肉价格开始缓步回升,8月与9月猪肉价格分别环比上涨了1.5%与2.3%。同时,近期猪饲料成本下降,进入9月份后,国内豆粕价格自高位出现持续下滑,而玉米价格自8月中旬开始逐渐走低。猪价回升以及饲料成本下降共同推升猪粮比价反弹,9月26日国内猪粮比价已回升至6.03,养殖户的盈利状况已经有所改善,目前全国能繁母猪存栏量仍处历史高位,未来的猪肉供给有所保障。但从需求端看,节后猪肉需求回落导致猪肉价格出现小幅回调,需求面的制约或将引导猪肉价格步入相对平稳的阶段,而进入冬季的猪肉消费旺季后,需求提升有望带动猪肉价格进一步上涨。

衣着与车用燃料价格推高非食品价格涨幅。9月非食品价格同比上涨1.7%,环比上涨0.4%,从历史数据中可以看出,非食品价格同比涨幅有缓步抬升的趋势,将助推通胀中枢抬升。从各分项的环比变动来看,衣着价格与前两月相比出现明显的环比上涨,这一涨价因素在节后将有所减弱。交通通讯价格环比上涨0.4%,同比跌幅缩小至-0.2%,其中车用燃料及零配件价格环比上涨4.4%,主要源于9月发改委上调成品油价。

国内成品油价形成机制改革步履维艰,虽然国际油价随着美元指数走强出现回调,但受国内油价易涨难跌

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