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交通运输干散货市场冲高回落集运弱势盘整

2019-08-15 10:18:30来源:励志吧0次阅读

交通运输:干散货市场冲高回落 集运弱势盘整 2011-09-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

上周前半周干散货市场运价冲高回落,BDI综合指数环比下跌1. %;集运CCFI综合指数小幅下跌0.5%,SCFI综合指数下跌2.0%,市场运价继续回落;油轮运价相关的BDTI和BCTI比前一周分别上涨1. %和下跌2.0%。欧债危机向银行业蔓延的风险加剧,欧洲国家行动迟缓可能导致危机进一步升级,而美国经济数据依旧疲软,航运业整体处于运力过剩状态,市场运价持续低迷;此外,油价高位运行继续侵蚀航运公司业绩。目前传统旺季不旺特征较为明显,现有盈利预测仍有较大下调压力。航运板块年初至今大幅下跌跑输大盘,市净率处于历史低位,未来股价走势将取决于旺季运价走势和外围环境是否回暖。

支撑评级的要点干散货运价综合指数冲高回落。9月16日,BDI指数收于1,814,比上周下跌1. %,主要是受BCI下跌5.6%所拖累,而BPI和BSI分别上涨 .6%和 .2%。

上周中国国内铁矿石价格下跌,而国内钢铁下游需求仍旧较为疲软,中国铁矿石进口需求有所减弱,再加上运力过剩使得海岬型船运价冲高回落。而亚太地区对澳洲、巴西等地的煤炭运输需求则支持BPI运价继续上涨。未来随着秋粮冬煤运输等需求旺季逐渐到来,市场运价仍有反弹可能,但受制于运力过剩以及整体需求较为疲软影响,预计反弹空间较为有限。

油轮运输市场运价继续低位徘徊。9月16日BDTI和BCTI收于681和646,比前一周分别上涨1. %和下跌2.0%,延续弱势。上周国际油价继续高位震荡,WTI原油价格上涨0.8%至87.96美元/桶。受欧美经济复苏放缓影响,预计未来油运需求增速可能进一步放缓,再加上运力过剩,且目前市场尚处于传统淡季,预计短期内运价仍将继续低位徘徊。

集装箱运输市场运价继续回落,旺季不旺。上周中国出口集装箱运价综合指数(CCFI)为996,环比下跌0.5%,上海出口集装箱运价综合指数(SCFI)为1,020,下跌2.0%。上周传统“十一”节前出货高峰并未出现,欧美等主要航线货量下滑,运价进一步回落,其中上海出口至欧洲和地中海基本港运价环比小幅下跌 .4%和2.8%,至美西和美东运价下跌1.2%和1.0%。马士基称将于10月24日在亚欧航线上推出“天天马士基”服务,并提出“延误即赔偿”,此举可能进一步加剧行业竞争并打压运价。

而欧美经济复苏步伐放缓使得集运长期需求前景面临不确定性。

板块市净率较低,但盈利预测面临下调风险。目前航运板块2011年平均市净率A股和H股分别为1. 倍和0.7倍,市净率处于历史低位,但受运价下跌以及油价等成本上升影响,今年全行业有可能出现亏损,盈利预测面临下调压力。

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